Los precios del petróleo han protagonizado una remontada épica. Han subido casi un 100% en los últimos 12 meses y se acercan a los 80 dólares por barril. Están incluso por encima de su nivel más bajo, cuando el crudo cayó en territorio negativo durante los primeros días de la pandemia del año pasado.
Los precios del petróleo podrían tener más recorrido, dado el repunte de la demanda y el lento retorno de la oferta. En resumen, las existencias de petróleo están generando un flujo de efectivo a raudales.
Muchos productores de petróleo están utilizando ese dinero para pagar la deuda y volver a pisar tierra firme tras una mala racha. Otros, sin embargo, están empezando a devolver más de sus ganancias a los inversores. Devon Energy está liderando el camino, y por eso es mi mejor acción petrolera para comprar ahora mismo.
El comienzo de algo especial
Devon Energy comenzó el año 2021 completando su fusión transformadora con WPX Energy. La combinación mejoró su escala y redujo los costes, posicionándola para producir más flujo de caja libre. Devon estableció un plan para devolver una parte significativa de este dinero a los inversores iniciando un programa de dividendos fijos más variables, el primero del sector.
La estrategia consistiría en que la empresa pagara regularmente dividendos básicos a los accionistas, que podría mantener con precios del petróleo más bajos. Además, Devon repartiría dividendos especiales variables cada trimestre en función de su flujo de caja libre, su situación financiera y las perspectivas de los precios del petróleo.
La empresa fijó su tasa de dividendos variables en hasta el 50% de su exceso de caja libre cada trimestre. Calcula esa cifra como su flujo de caja libre después de cubrir sus gastos de capital y el dividendo base. Devon tiene la flexibilidad de utilizar el dinero restante para apuntalar aún más su ya sólido balance o recomprar acciones.
Un chorro creciente
Devon no podría haber programado mejor el inicio de su programa de dividendos variables, dado el repunte de los precios del petróleo este año. La empresa generó 260 millones de dólares de flujo de caja libre durante el primer trimestre.
Esto le permitió pagar 0,34 dólares por acción en dividendos (su base trimestral de 0,11 dólares por acción más un dividendo variable de 0,23 dólares por acción). Mientras tanto, su exceso de flujo de caja libre aumentó a 515 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que permitió a la empresa aumentar su desembolso total de dividendos en un 44%, hasta 0,49 dólares por acción.
El principal factor que impulsó este aumento del dividendo fue el aumento de los precios del petróleo. Devon vendió su petróleo a un precio medio de 50,34 dólares por barril en el segundo trimestre, una mejora respecto a los 46,15 dólares por barril del primer trimestre. La empresa habría obtenido un precio aún más alto si no tuviera coberturas de petróleo para protegerse de los precios más bajos.
Aunque esas coberturas actuarán como un viento en contra a corto plazo, comienzan a reducirse el próximo año. Por lo tanto, el flujo de caja de Devon debería seguir creciendo, incluso si los precios del petróleo ceden parte de sus recientes ganancias.
Esto prepara a sus accionistas para recibir una racha de dividendos aún mayor en los próximos trimestres. Con un petróleo de 80 dólares, Devon podría pagar un dividendo monstruoso en la segunda mitad de este año.
Con el precio actual de sus acciones, está cotizando con un rendimiento de efectivo libre del 24% basado en un petróleo de 80 dólares. Suponiendo que pagara la mitad de ese dinero en dividendos, podría tener una rentabilidad por dividendo de alrededor del 12%. Esto la convierte en la mayor oportunidad potencial de rentabilidad por dividendos entre las empresas del S&P 500.
Mientras tanto, hay aún más flujo de caja en el futuro, a medida que las actuales coberturas de los precios del petróleo de Devon se vayan reduciendo, y se beneficie de sus iniciativas de ahorro de costes relacionadas con la fusión. Con un petróleo de 80 dólares, el rendimiento futuro del flujo de caja es del 34%. Mientras tanto, incluso si el petróleo cayera a 60 dólares el barril, su rendimiento de flujo de caja libre sería superior al 20%.
Teniendo en cuenta esta ventaja, Devon podría pagar incluso más de su efectivo libre a través de dividendos variables en el futuro. Debido a la incertidumbre de la demanda, la empresa no destinará demasiado capital a aumentar su producción. Mientras tanto, ya ha alcanzado su objetivo de apalancamiento. Eso le deja menos opciones para su efectivo libre. Podría recomprar acciones, realizar adquisiciones o repartir más dividendos.
La mejor manera de aprovechar la subida de los precios del petróleo
Devon Energy permite a los inversores beneficiarse de la subida de los precios del petróleo casi inmediatamente. Esto se debe a que su programa de dividendos variables aumenta junto con los precios del petróleo. Ese beneficio a corto plazo y el potencial de subida hacen que Devon destaque como la mejor acción petrolera para comprar ahora mismo en medio de lo que parece un periodo de precios del petróleo sostenidos.
